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货币政策 头条新闻

2017年中国货币政策怎么走?利率上调预示着什么

2017年中国货币政策怎么走?利率上调预示着什么

春节假期结束后的第一个工作日,中国人民银行上调了逆回购利率和常备借贷便利(SLF)利率。而在春节放假前,中期借贷便利(MLF)利率就已上调。利率的接连上调,引发市场高度关注。为什么央行选择在货币市场进行操作利率的上调?这预示着2017年中国货币政策怎样的走向?


货币政策

2017年中国货币政策怎么走

货币政策动向,历来万众瞩目,更何况在当今复杂的国际国内、经济金融形势下。值得注意的是,这次央行“出手”的对象,是存在于银行等金融机构之间的货币市场,而不是直接影响公众和实体企业的存贷款领域。

“这次上调的是央行给金融机构提供资金时收取的利率,并没有上调存贷款基准利率。货币市场的利率变化,与存贷款利率不是亦步亦趋的关系,有的会逐渐传导,有的会由金融机构自行承担消化,所以这次上调不等于加息。”交通银行首席经济学家连平指出。

央行近来的货币政策操作,越来越集中在银行间货币市常在这个市场上,央行通过多种方式向需要流动性的金融机构提供资金,而操作利率就是金融机构获得资金的成本。逆回购是央行每个工作日进行的公开市场操作,而SLF和MLF是央行对金融机构进行的“一对一”操作,提供的资金期限从隔夜到1年不等。

2月3日,央行进行的28天、14天和7天逆回购操作中标利率均比节前小幅上调了10个基点(1个基点为万分之一);同日,作为“利率走廊”上限的SLF隔夜、7天、1个月利率分别上调了35、10、10个基点;1月24日,6个月、1年期MLF利率均比上次操作上升了10个基点。

鄂东网 | 2017-02-05 | 所属专题:货币政策

货币政策报告七提泡沫 央行应该开出什么药方?

上周发布的央行第三季度货币政策报告七处提及“泡沫”,警觉和关注超过以往。这并不让人惊讶。现实而论,目前防范和抑制资产泡沫的重点领域是在房地产。一个多月前,20余城市重启调控,此后一些城市房价涨势略有放缓,但上涨预期依然存在,这也给调控带来了更大的压力。

经验表明,限购和限贷政策的确有效,可以帮助市场在短期内迅速降温。不过拉长时间跨度观察,一旦政策稍有松动,房价反而可能出现报复性上涨。这在一、二线城市尤其典型。过去十年,这一幕屡屡上演,导致购房者形成了强烈的信念,认定房价的上涨有其必然性,甚至可能只涨不跌,这进一步强化了追涨的购买行为。这种预期的自我实现,对于防范和抑制泡沫非常不利。

一些城市的房价上涨一定程度上反映了供需关系。如果考虑到居民资产配置仍然缺乏更有效的匹配和多样化选择,某些城市的房地产仍是被追捧的资产。不过还是可以肯定,房价的泡沫化不同程度地存在,我们不能无视宽松的流动性在“泡泡”的鼓起中扮演的角色――由此当调控强压房价之时,逐利的流动性也可能重新导演“蒜你狠”、“豆你玩”的故事。大蒜价格猛涨提示的信号不容忽视。

没有人可以准确地判断,我们是否可以承受一旦泡沫膨胀之后破裂带来的风险,比如银行业对坏账的上升有多大的耐受力。但可以肯定的是,中国经济为此付出的代价一定不会小,财富缩水对普通民众生活造成的压力也可能超过想象。中国人民银行2016年第三季度城镇储户问卷调查显示,认为房价“高,难以接受”的居民占比较上季上升了0.3个百分点。但考虑到经济下行压力仍存,这又是一个两难――故此,央行承认经济运行对房地产和基建投资的依赖仍然较大,稳增长与防泡沫之间的平衡更富有挑战性。

鄂东网 | 2016-11-13 | 所属专题:货币政策

央行:坚持实施稳健货币政策 注重抑制资产泡沫

央行:坚持实施稳健货币政策

注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险

□本报记者 彭扬

中国人民银行8日发布《2016年第三季度中国货币政策执行报告》,报告强调,坚持实施稳健的货币政策,保持灵活适度,适时预调微调,增强针对性和有效性,做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理,为结构性改革营造中性适度的货币金融环境,在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。

报告指出,要更加注重改革创新,寓改革于调控之中,把货币政策调控与深化改革紧密结合起来,更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展,进一步完善调控模式,强化价格型调节和传导机制,疏通货币政策向实体经济的传导渠道,着力解决经济金融运行中的突出问题,提高金融运行效率和服务实体经济的能力,完善宏观审慎政策框架,守住不发生系统性金融风险的底线。

关于下一阶段货币政策思路,报告表示,一是综合运用货币政策工具,优化政策组合,保持适度流动性,实现货币信贷和社会融资规模合理增长。根据内外部经济金融形势变化,灵活运用各种货币政策工具,促进货币市场稳定,完善中央银行抵押品管理框架,调节好流动性和市场利率水平,加强和改善宏观审慎管理,组织实施好宏观审慎评估,从量价两个方面保持货币金融环境的稳健和中性适度。

二是盘活存量、优化增量,支持经济结构调整和转型升级。继续优化流动性的投向和结构,发挥好信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款的作用,强化信贷政策在推进供给侧结构性改革中的重要作用,引导金融机构优化信贷结构。

鄂东网 | 2016-11-09 | 所属专题:货币政策

中国货币政策转向? 专家回应“不可能”

中新经纬客户端11月3日电 近日,中共中央政治局会议在货币政策部分强调抑制资产泡沫,加之近期中国央行已逾半年未降准降息、人民币对美元汇率持续下跌、表外资产或纳入广义信贷监管传闻等,市场对中国货币政策可能转向的讨论升温。专家认为,中国货币政策并未出现拐点,不太可能出现紧缩的货币政策。

2014年11月至今年2月底,央行曾经六次降准、六次降息,但最近半年多来,央行没有使用降息降准的工具,而是更多地开发并常态化使用逆回购、中期借贷便利等中短期货币政策工具来达到宽松效果。

10月6日,中国央行行长周小川在二十国集团财长和央行行长会议上表示,随着全球经济复苏逐步正常化,中国也会对信贷增长有所控制。

“在实体经济需求不足、尤其是投资意愿不足的环境下,过度使用货币政策可能反而会给经济的稳定和转型带来负面影响。”国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富告诉中新经纬客户端。

对于市场人士解读的货币政策重心开始由稳增长转向抑制资产价格泡沫,甚至推测货币政策会渐渐收紧,专家认为稳健仍是中国货币政策的主基调,不太可能出现紧缩的货币政策。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受中新经纬客户端采访时指出,10月28日召开的中央政治局会议并不能说是首次在货币政策领域提出防范资产泡沫,中国的货币政策一直以来都在密切关注资产市常

陈道富也表示,不认为货币政策出现了趋势性拐点。

“当前并不适宜逆转稳健型货币政策,转而采取紧缩型货币政策。中国的货币政策一直以资产市场为重要参考。中央提出抑制资产泡沫,凸显了中央对市场中可能出现的资产泡沫的高度重视。货币政策的操作会更加稳健,避免出现年初货币信贷过度投放的现象,更加关注金融为实体经济服务。”

鄂东网 | 2016-11-03 | 所属专题:货币政策

范一飞:货币政策应松紧适度 适时预调微调

央广网10月10日消息今天,国务院正式公布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(国发〔2016〕54号)及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。中国人民银行副行长范一飞在今天的新闻发布会上表示,货币政策将继续坚持稳健的基本趋向,保持灵活适度,适时预调微调,为降杠杆营造适宜的货币政策环境。

范一飞称,为了积极稳妥实现降杠杆的目标,货币政策应做到松紧适度。如果过度宽松,会造成全社会的债务规模在高位继续攀升,降杠杆很难实现。如果过紧又可能使经济增长滑出合理区间,同样不利于降杠杆。他还表示,在制定和实施宏观审慎政策、调控货币和信贷供应总量时,会充分考虑降杠杆的需要及其影响,既要为降杠杆创造必要的货币政策空间,又要用还原方法和可比视角来计量货币信贷变化,更加精准地把握货币信贷调控力度和节奏。

鄂东网 | 2016-10-10 | 所属专题:货币政策

货币政策维持中性 季末央行连续净回笼

广州日报讯(记者林晓丽)央行官网公告,昨日央行开展800亿元逆回购,考虑到公开市场今日有1800亿元逆回购到期、49亿元三年期央票到期,央行净回笼951亿元。延续了周一开始的净回笼态势,也意味着此前连续9日的净投放的结束,表明央行继续维持中性货币政策。

昨日,央行开展的800亿元逆回购操作,包括700亿元14天逆回购和100亿元28天逆回购,中标利率继续持平于2.40%和2.55%。进入本周,央行连续“抽水”,周一周二两天累计净回笼3401亿元。

但是,昨日市场资金面依然偏紧,上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨,涨幅最大的仍为1周Shibor利率,跳涨了2个基点至2.4590%,而3月和6月Shibor利率均下跌。

招商银行金融市场部高级分析师万钊认为,央行在上周大规模资金净投放后,已认为目前资金总量充裕,预计资金面实现平稳跨季跨节的问题不大,转为净回笼也表明央行继续维持中性货币政策。

市场交易人士也认为,中国市场即将迎来长达一周的国庆长假,下周在岸金融市场将完全停摆,是推动货币市场借贷成本不断上升的原因之一。从结构上看,央行在取消不跨节的7天品种同时,恢复了跨节的14天品种,保障跨节资金供给意图还是明显。

鄂东网 | 2016-09-28 | 所属专题:货币政策

货币政策加大预调微调力度 央行本周累计净投放7千亿

美联储议息在即,加之季末、月末、国庆假期三点一线的特殊时间点临近,货币政策加大预调微调力度。昨日,央行在公开市场开展了2000亿元逆回购操作,再度净投放大额资金。

央行本周净投放7千亿本周以来,央行累计净投放资金已达7000亿元,与一次降准释放资金量基本相当。但如此大规模资金投放,并未缓解近期短期资金面趋紧态势。记者了解到。

昨日短期资金仍然趋紧,不少机构仍期待央行季末持续大额逆回购,弥补短期流动性缺口。而从近期央行保障短期资金的态度来看,资金面大概率将安度季末,但资金“紧平衡”或仍将持续。

央行灵活调整流动性工具期限结构

9月21日,央行以利率招标的方式开展了2000亿元逆回购操作,包括1200亿元7天期品种和800亿元28天期品种,中标利率分别持平于2.25%和2.55%。

由于当日有800亿元逆回购到期,故当天实现资金净投放1200亿元。至此,从本周来看,公开市场每日均实现了资金净投放,从9月18日以来累计净投放资金7000亿元。

但如此大规模的资金投放,并未令市场资金面骤然宽松。昨日不仅上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数品种利率继续上涨,同时质押式回购市场上,隔夜、7天期利率也均上行。

据交易员透露,中秋节后的资金面趋紧态势不改。昨日货币市场早盘资金面偏紧,14天和21天的跨季资金紧俏,这说明不少机构的跨季资金需求不减。但午后由于隔夜资金供给增大,短期资金面有所好转。

鄂东网 | 2016-09-23 | 所属专题:货币政策

央行发布二季度货币政策执行报告 频繁降准或使外汇储备

经济日报北京8月5日讯 (记者张忱)中国人民银行今天发布第二季度货币政策执行报告指出,下阶段,将继续实施稳健的货币政策,并保持灵活适度,适时预调微调,增强针对性和有效性,做好供给侧结构性改革中的总需求管理,为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

报告提出,要综合运用货币政策工具,优化政策组合,保持适度流动性,实现货币信贷和社会融资规模合理增长;要盘活存量、优化增量,支持经济结构调整和转型升级;要进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融资源配置效率,完善金融调控机制。

在报告中,央行从资产负债表的角度,分析了降准尤其是频繁降准对汇率的压力。央行称,从资产负债表的角度看,降准意味着央行负债减少,平衡这种影响可有两种选择:一是增加其他负债,二是减少资产。在目前的宏观环境下,通过增发央票、扩大现金投放等方式来扩大负债并不具有可操作性。降准引起的负债减少需要通过资产方的调整来平衡。若频繁降准会大量投放流动性,促使市场利率下行,加上其信号意义较强,容易强化对政策放松的预期,导致本币贬值压力加大,外汇储备下降。

报告还认为,目前物价形势相对稳定。从目前的内外部环境看,全球经济总体较为疲弱,再平衡调整将经历较长时期,国内经济正处在结构调整和转型过程中,经济运行仍面临一定下行压力,但货币信贷增长仍比较平稳。在这样的大环境下,物价涨幅有望保持低位相对稳定。不过,也要看到目前国内物价绝对水平不低,通胀预期尚不稳定,工业品价格回升较快,虽然房地产价格上涨有所放缓,但前期的房价较快上涨有可能逐步传导,部分地区的洪涝灾害也可能对农产品价格造成一定冲击。

鄂东网 | 2016-08-06 | 所属专题:货币政策

央行定调稳健货币政策 市场降息降准预期迅速降温

货币政策走向再次成为金融市场的热门话题。8月3日早上,发改委政策研究室在官方网站发布一篇题为《更好发挥投资对经济增长的关键作用》的文章,其中提及“择机进一步实施降息、降准政策”,引发市场猜测。不过,就在3日下午,该文章删除了“择机进一步实施降息、降准政策”这句话,再次引发市场关注。

而就在同一日,央行网站发布新闻稿称,8月2日至3日上午,2016年中国人民银行分支行行长座谈会召开。会议指出,继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,适时预调微调,增强政策的针对性和有效性。综合运用多种货币政策工具,保持流动性水平合理充裕,实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

今年以来,除了在2月末降准一次之外,央行基本上是运用公开市场逆回购、PSL、MLF等方式来调节市场流动性。在宏观经济仍面临下行压力、CPI也维持低位运行的背景下,未来货币政策是否会进一步降息降准成为市场关注的焦点。

针对发改委政策研究室删除“择机进一步实施降息、降准政策”这句话的举动,九州证券全球首席经济学家邓海清3日表示,这可能隐含了一个重要的信息:到目前为止,降准降息不在政府和央行的考虑范围。他还称,中国经济不需要进一步通过货币政策进行刺激,而需要财政政策和结构性改革来实现经济健康发展。2014年以来,中国发生了严重的“资产荒”,导致各类资产价格泡沫频发,已经表明货币政策足够宽松,他表示,“水已经够多,现在需要加面”。

鄂东网 | 2016-08-04 | 所属专题:货币政策

日本货币政策不变 全世界都傻了

日本货币政策不变 全世界都傻了

日本央行维持货币政策不变 全球市场狠遭打脸

7月29日讯,日本央行扩大ETF购买规模至6万亿日元,但维持利率及QQE规模不变。

日本央行政策利率-0.1%,预期-0.15%,前值-0.1%。日本央行货币基础年增幅目标80万亿日元,预期80万亿日元,前值80万亿日元。

日本央行称,在英国脱欧和新兴市场放缓背景下调整政策,英国脱欧影响调整货币政策。

日本央行并未改变达成通胀目标的时间框架,称预计2017财年核心CPI将为上升1.7%,2018财年核心CPI为1.9%。日本央行称,要达成通胀目标仍存在比较高的风险。

在7月29日日本央行的利率决议中,委员以投票比例7-2通过维持利率不变的决定;以8比1的投票结果维持货币基础目标不变;以7比2的投票结果提高ETF购买规模。

日本央行重申,将在必要时进一步加码刺激。

日本央行行长黑田东彦下令在下次会议上评估政策有效性。

本次会议之前,彭博新闻社在7月15日至22日之间的调查显示,78%的经济学家预计,日本央行将决定加码宽松。

日本央行行长黑田东彦将在北京时间今日下午14:30召开记者会。

决议公布后,日元兑美元一度涨2%后回落至103.39。黄金表现平淡。

日经225指数上演过山车行情。

美元对日元


美元兑日元


日经指数

鄂东网 | 2016-07-30 | 所属专题:货币政策

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